这是香港80年代的典型黑帮片。这次,黑道老大龙哥派出得力杀手阿伦(谭咏麟 饰)赴台暗杀当地的毒枭,老二白狼认为龙哥信不过他,因而心生不满。白狼手下阿徐则早就想自立门户,于是假借白狼的名号暗中贩毒。阿徐得知龙哥的次子嗜毒如命,逐设下圈套引他上钩,逼他运毒。在黑社会一场混战中,龙哥不幸身亡,阿徐乘机血洗灵堂,一举消灭了龙家的人和依附的黑社会势力。龙哥的贴身保镖肥宝与龙哥的第六个儿子(刘德华 饰)因为刚好不在而逃过大难,一场复仇行动展开了。
开国武将周镇山一家惨遭灭门,其子周极逃亡之际被洞天教教主成义天所救,拜入门下。其间,受成义天之命劫取官银,成义天曰劫富济贫——然大部分银两还是入了洞天教私库。江南水灾时,在杭州重逢江南巡抚之女凌青瑶。两人许下约定,大仇一报,在西湖共度余生。此后十年,周极孤隐深山苦练洞天教绝学与家传刀法,刀法之快在江湖落得一个孤影刀的名号。十年生死两茫茫,周极来到苏州刺杀当年的抄家世仇——如今的苏州太守卫元虎,却意外发现凌青瑶已嫁作其妇,周极逃出重围后痛不欲生。